一财社论：明白消费，个人金融市场才能枝繁叶茂

门类清晰的定价是市场活力的基本保障。

15日金融监管总局、中国人民银行联合发布《个人贷款业务明示综合融资成本规定》（下称《规定》），将于8月1日起施行的《规定》用11条内容，为个人金融市场篆刻上了明白消费的显性标识。

《规定》在现有贷款业务信息披露监管制度框架内，细化个人贷款业务息费信息披露的涵盖范围、操作方式和环节等，要求贷款人向借款人展示综合融资成本明示表，清晰披露个人贷款息费成本，切实推动个人贷款业务息费信息披露要求落地见效。

近年来中国个人金融市场发展迅速，对推动消费驱动战略、扩大内需，乃至国民经济的平稳健康发展，都具有积极意义。当然，如同所有快速发展的市场一样，发展过程中不可避免地暴露出一些不规范、不透明问题，引发金融消费纠纷，又影响利率市场化进程，不利于提高金融服务实体经济的质量。

当前个人贷款市场息费混搭问题相当突出。如个贷成本中不仅包含贷款利息，分期付款的还存在分期费用，以及增信担保、财务管理、风险测评等各类增值服务费，此外还存在违约情形下的逾期罚息等或有成本。这些属于地道的捆绑消费，不仅限制金融消费者的选择自由空间，而且给利率市场化改革的深化带来一些不必要的障碍，同时还不利于市场的公平竞争，也很容易给个人消费者带来物非所值之感。

《规定》将综合融资成本明示表设定为一个必需的信披项目，最直观的利好就是打开了个人贷款定价的盲盒，让个人金融消费者知道自己消费的金融服务，究竟存在哪些项目，价格如何，是否物超所值，是否满足自身需要等，由此更有利于对这些增值服务的必要性、有效性和价值进行讨论，进而可以讨价还价，走出一揽子打包的服务供给模式，真正做到明白消费。

当前个人贷款息费为何如此混搭，个中原因较为复杂，最为典型的，一是利率形成机制问题。当前政策基准利率相对较低，市场的风险溢价又呈边际递增态势，为有效覆盖敞口风险，金融机构一般倾向于采取利息不够费用补的策略，导致一些所谓的增值服务项目名义上是费用，实际则是融资成本。

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二是变相提高综合服务能力。一般认为息差业务是周期性业务，中间业务则是可跨越周期的稳定收入源，通过适度的降息增费，扩大中间业务收入，一定程度上可提高投资者对相关公司的估值水平。

当然，综合融资成本透明化，首先有利于金融机构将更多资源投入到核心能力核心业务的培育上，推动金融机构多元化差异化竞争，从而提高金融市场服务实体经济的质效。

同时，综合融资成本公开透明有利于全面深化利率市场化改革，提高利率市场的定价能力，清除和规避一些不必要的定价扭曲因素，让市场利率反映真实的市场敞口风险。

此外，综合融资成本公开透明有助于金融服务专业化、市场化进程，真正提高金融市场的风险承载和管控能力，增强市场对风险的吸纳能力。如增信担保、风险测评、财务管理等增值服务，用贷款息费的项目收取，不仅不利于这些金融服务的市场化专业竞争和清晰的市场定价出清，而且也容易混淆支付主体、收取主体和受益主体间的责权利关系，导致增值服务的激励约束不兼容。

当然，综合融资成本明示表是阳光化金融服务的开始。细化融资成本项目，将各项融资成本费用折年率等，不仅让金融消费者明白消费，科学合理地推动金融纠纷定分止争，更是金融市场深化改革的路线图和进程表，是金融机构打造差异化竞争优势的指航标，进而有助于金融机构打破大而全、小而全的经营模式，基于长板理论而非木桶理论聚敛市场竞争优势，更好服务实体经济和个人金融消费者。

羽毛知独立，黑白太分明。个人贷款综合融资成本明示表这小小的一步，描绘的却是一个全新的金融市场化改革施工图，期待定价透明、明白消费的信念支撑起金融市场的枝繁叶茂。

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