30年期美债收益率，下一站5.5%？

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（来源：固收加小咖）

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30年期美债收益率升破5%关口至5.16%，该关键心理位本轮未触发逢低买盘。花旗指出，市场下一关键位已锁定5.5%。通胀顽固叠加经济强劲，美联储降息预期受挫。全球债市同步承压，风险资产涨势面临考验。

通胀担忧推高美国长端国债收益率，市场对“逢低买入”策略的信心开始松动。

据彭博，花旗宏观利率策略师Jim McCormick指出，债券交易员已将30年期美债收益率的下一个关键整数位锁定在5.5%，此前被视为“买入关口”的5%已被突破。目前30年期美债收益率已升至5.16%，逼近2007年以来的历史高点。

巴克莱与法国巴黎银行警告，此轮抛售可能尚未结束，能源价格高企仍在推升通胀预期。McCormick强调，核心通胀未见明显降温，美国经济彰显韧性。这意味着美联储短期内难以降息，投资者因此重新评估持有长期美债的性价比。

利率预期的重新定价引发全球连锁反应。互换市场显示，交易员押注美联储将在2027年3月前加息25个基点，与中东冲突前市场普遍预期的降息路径形成鲜明对比。McCormick直言：“市场低估了美联储今年启动加息的风险。”

债市抛售潮席卷全球，风险资产涨势承压

此轮美债收益率上行并非孤立现象，而是全球债市重新定价的缩影。本周，德国30年期国债收益率升至十五年高位，日本同期限国债收益率则创下1999年该债券首发以来的最高纪录。

在英国，围绕首相Starmer党内领导权挑战所引发的财政担忧，同样成为投资者核心关切。全球主要经济体长端利率同步攀升，折射出市场对通胀持续性及货币政策路径的深层焦虑。

尽管战事持续，风险资产近期仍出现反弹——MSCI发达市场指数自3月低点已累计上涨逾10%——但市场对高企无风险利率最终将动摇这一涨势的担忧与日俱增。

花旗策略师McCormick对此明确警示：“对全球经济而言，最大风险在于全球债券收益率所受冲击的规模。若美国长端收益率持续上行，将为股票、信用债等风险资产制造相当不稳定的均衡环境。”这一判断意味着，债市走势已成为当前全球资产配置中不可忽视的核心变量。

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