华泰证券：锂电旺季有望支撑商品和权益修复

　　华泰证券研报表示，前期市场交易隐形库存显性化以及对明年需求的不确定性证券配资知识，导致锂价震荡偏弱运行。但考虑2026下半年出口退税取消带来的需求前置以及传统旺季效应，锂价仍有反弹预期。2027年若按照中性预期假设（全球新能源汽车销量同比增速10%-15%，储能电芯出货量同比增速30%-40%），全球碳酸锂有望维持紧平衡供需格局。前期回调股价或已隐含锂价悲观预期，关注旺季商品和权益修复机会。

　　全文如下

　　华泰 | 有色：锂电旺季有望支撑商品和权益修复

　　核心观点

　　我们认为前期市场交易隐形库存显性化以及对明年需求的不确定性，导致锂价震荡偏弱运行。但考虑2026下半年出口退税取消带来的需求前置以及传统旺季效应，锂价仍有反弹预期。2027年若按照中性预期假设（全球新能源汽车销量同比增速10%-15%，储能电芯出货量同比增速30%-40%），全球碳酸锂有望维持紧平衡供需格局。前期回调股价或已隐含锂价悲观预期，关注旺季商品和权益修复机会。

　　市场提前交易悲观预期，但现货高频数据仍支撑“强现实”

　　截至2026年8月7日，国内电池级碳酸锂价格14.3万元/吨，较年内高点下滑28.8%，年初至今碳酸锂均价为16.1万元/吨。截至8月7日，广期所碳酸锂仓单为29873吨，7月31日集中注销后，仓单仍处于2026年5月以来低位。同时基差走强叠加碳酸锂周度库存加速去化也在验证“强现实”，8月6日SMM周度库存为10.1万吨，环比下滑6773吨，继续保持去库。

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　　供给端扰动相较Q2有所缓解，长期看供给约束仍存

　　根据SMM，2026年4-6月国内碳酸锂产量分别为11.0、11.3、11.5万吨，后续供应扰动有望逐步缓和，持续跟踪后续津巴发货以及国内矿山复产情况。长期看锂矿行业供给约束仍存：（1）全球主要锂矿企业资本开支于2024年出现拐点下滑；（2）资源民主主义和门罗主义再抬头背景下，各国对战略金属收储、限制出口、提高税率等政策变化频出，增加海外供给风险。

　　锂电排产维持高位，储能高频数据暂未见显著负反馈

　　根据大东时代数据库，预计8月中国锂电全市场（储能+动力+消费）总排产约304GWh，环比增长7.4%。其中8月储能电芯排产占比为41.1%。根据CNESA数据，根据CNESA DataLink全球储能数据库的不完全统计，2026年6月，国内新增投运新型储能项目装机规模共计4.37GW/ 11.54GWh，同比-9.3 %/+0.5 %，环比+118%/+101%。6月源网侧装机同比环比增速均由负转正，2025年由于政策调整带来的“531”集中并网、装机前移现象不再延续。

　　2027年并非确定性宽松，中性预期仍为紧平衡

　　参考2024年和2025年月度需求看，下半年需求通常好于上半年。需求端受益于“金九银十”传统旺季临近，下游企业备库积极性提升，碳酸锂Q3整体有望呈现明显去库态势。2027年若按照中性预期假设（全球新能源汽车销量同比增速10%-15%，储能电芯出货量同比增速30%-40%），全球碳酸锂预计短缺2.1%-过剩2.4%，将维持紧平衡供需格局。

　　风险提示：下游需求和锂价不及预期、供给端扩产进展高于预期、测算及假设不及预期等证券配资知识。

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