近期，创新药板块反复活跃，临床进展与出海合作持续受到市场关注。中报数据显示炒股要不要天天看盘，医药行业利润增速快于收入增速，创新药企业商业化放量、CXO订单回暖，成为盈利改善的重要支撑。
分析人士认为，中国创新药正由研发驱动向商业化驱动转变，海外临床推进及产品获批有望打开后续收益空间；国内外研发需求复苏也将向CXO产业链传导。后续可关注具备产品放量、差异化研发及持续出海能力的创新药企业，以及业绩和订单表现良好的CXO龙头。
创新药板块反复活跃
近期，创新药板块在前期调整后再度走强。Wind数据显示，9月14日至23日，万得创新药概念指数累计上涨11.32%；9月24日至29日，随着节前交易趋于谨慎，板块有所回落。
9月29日，万得创新药概念指数全天震荡，收盘上涨0.26%。成分股中，丽珠集团涨逾6%，康弘药业涨近6%，三生国健、益方生物-U均涨超3%。
港股创新药表现更为强劲。同日，中证香港创新药指数（HKD）上涨1.66%。个股中，康方生物涨逾15%，康诺亚-B、乐普生物、轩竹生物-B均涨超8%，荣昌生物涨逾5%。
对于创新药板块近期表现，银华基金基金经理马君认为，今年6月底前，受AI主题资金分流影响，创新药板块估值承压；7月以来，伴随临床数据密集披露与对外授权交易活跃，资金回流推动估值修复。后续关键临床数据披露及多款中国创新药的FDA审批进展，仍将为板块提供支撑。
估值修复背后，医药行业的盈利改善也在中报中得到体现。国信证券研究团队统计，2026年上半年，A股医药行业上市公司营业收入同比增长2.6%，归母净利润同比增长10.8%；二季度归母净利润同比增长15.3%，增速进一步提升。其中，创新药板块二季度营业收入同比增长51.3%。
马君表示，中国创新药产业正从研发驱动转向商业化驱动，未来一至两年将进入美国市场获批与销售放量的关键窗口期。随着产业内生增长动能与全球变现能力增强，板块仍处于持续兑现阶段。
盈利兑现与出海拓展相互促进
产品放量与出海授权正成为创新药企业盈利改善的重要支撑。
优配网入口开源证券医药首席分析师余汝意表示，2026年上半年，39家中国生物科技上市企业营业收入同比增长33.81%，归母净利润由上年同期亏损19.37亿元转为盈利81.19亿元。核心产品放量与对外授权收入共同推动增长，销售费用率下降、研发投入保持双位数增长，体现经营效率与创新能力同步提升。
这一变化也对应着产业发展阶段的转换。马君认为，中国创新药在2024年至2025年实现了从临床数据突破到商务拓展交易快速增长的跨越，已具备工程化研发与商业化落地能力，产业内生增长动能和全球变现能力显著增强。
研发成果走向国际市场，为商业化拓展提供了基础。国金证券医药首席分析师甘坛焕表示，本土学者牵头及深度参与的肿瘤创新研究，在国际舞台的话语权持续提升，中国肿瘤创新研发已深度融入全球研发体系，有利于国内创新药企国际化发展与临床价值兑现。
元股证券:ygzq.hk合作模式也在随之深化。余汝意介绍，2026年上半年，中国创新药企对外授权交易达103笔，交易总额达1001.13亿美元，合作由单一产品授权向多靶点、多技术平台及联合药物发现升级。
后续收益兑现是投资布局的重要观察方向。“海外后期临床管线持续积累，核心产品获批后有望贡献销售里程碑及销售分成收入，未来6至12个月应重点关注海外关键临床数据、申报上市及商业化进展。”余汝意表示。
研发需求回暖带动CXO复苏
创新药研发投入增加，需求也正在向产业链上游传导。甘坛焕认为，随着外部压力缓释、全球投融资回暖及国内商务拓展交易持续升温，CXO行业进入了内外需共振、新分子赛道放量、订单与业绩逐季改善的新一轮复苏上行周期。
这一变化已在企业经营中有所体现。甘坛焕表示，近期海外CXO企业陆续发布中报，二季度订单明显改善，临床前业务订单收入比指标改善明显，多数企业上修业绩指引；国内药明康德中报业绩大幅超出市场预期，并上调全年业绩指引。
订单回暖的背后，是国内外研发需求的共同支撑。甘坛焕认为，海外生物医药投融资逐步回暖，跨国药企创新热情持续高涨，创新药研发需求稳步复苏；国内商务拓展交易活跃，药企研发投入稳步增加，下游需求持续向国内CRO全产业链传导。
从行业数据看，国信证券研究团队统计，二季度CXO板块营业收入和归母净利润分别同比增长27.8%和11.0%，景气度持续改善。该团队建议，关注业绩及订单表现良好或迎来拐点的龙头企业。
具体而言，国信证券研究团队认为，中国CDMO企业在人才、合规产能和知识产权保护方面具有综合优势，在化学CDMO领域的核心行业地位在未来五年具备较强不可替代性炒股要不要天天看盘，在生物药CDMO领域的能力也在持续增强。CRO方面，随着前期涨价订单逐步交付，临床前及临床CRO企业有望迎来业绩复苏。
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